2023年一季度，國內(nèi)生豬價(jià)格整體處于底部震蕩局面，短期豬肉價(jià)格基本偏弱震蕩已是相對(duì)確定的事件，中期價(jià)格走勢(shì)則很大程度上取決于庫存壓力釋放的程度。不過近期能繁母豬淘汰量的增加，也可能帶來行業(yè)產(chǎn)能調(diào)減的信號(hào)。

1、供應(yīng)壓力持續(xù)積累

豬肉實(shí)際供應(yīng)能力目前仍處于偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，4月份生豬出欄量明顯增加。生豬出欄量環(huán)比增幅近5%-8%。此外，目前生豬出欄體重絕對(duì)值也偏高，截至3月末，220個(gè)大中小樣本養(yǎng)殖企業(yè)商品豬出欄均重為123.22公斤/頭，環(huán)比增加1%，同比增加2.77%。

生豬出欄體重同比僅低于2020年和2021年，因體重引致的豬肉增量居于高位?，F(xiàn)階段大體重毛豬消化的速度可能低于標(biāo)豬增膘的速度（市場(chǎng)仍有壓欄跡象的同時(shí)，標(biāo)豬也在快速轉(zhuǎn)為肥豬），導(dǎo)致庫存去化陷入了“越去越多”的怪圈。

2、全國能繁母豬高達(dá)4305萬頭

就生豬的生長(zhǎng)繁殖規(guī)律而言，能繁母豬數(shù)量影響的是10個(gè)月以后生豬的供應(yīng)量。從產(chǎn)能來看，2022年4-12月為產(chǎn)能增長(zhǎng)周期，2023年1-2月我國能繁母豬存欄量環(huán)比下降，代表著生豬養(yǎng)殖進(jìn)入去產(chǎn)能周期。2023年2月末能繁母豬存欄4343萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)1.7%，相當(dāng)于正常保有量的105.9%，產(chǎn)能正常，處于黃色區(qū)域。

短期豬價(jià)難以明顯反彈是相對(duì)確定的事件，但中期價(jià)格走勢(shì)則很大程度上取決于近期庫存壓力釋放的程度?？梢酝ㄟ^樣本日度屠宰量和生豬出欄均重兩個(gè)指標(biāo)觀察庫存壓力的釋放過程，如果在不遠(yuǎn)的將來能發(fā)現(xiàn)日度屠宰量和出欄均重出現(xiàn)顯著的下滑，那現(xiàn)貨的底部可能已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)將給中期價(jià)格以更高的期待。

為穩(wěn)定豬肉價(jià)格，近期各地已啟動(dòng)不同規(guī)模的豬肉收儲(chǔ)，伴隨豬肉價(jià)格走低，接下來各地豬肉收儲(chǔ)規(guī)模也會(huì)相應(yīng)加大。另外，下一步為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快回升，促消費(fèi)政策力度有望持續(xù)加碼，這包括各方適度發(fā)放一定規(guī)模的消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼等，由此帶來的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)都會(huì)拉動(dòng)豬肉需求較快回升，進(jìn)而助力豬肉價(jià)格回穩(wěn)。

3、未來生豬價(jià)格走勢(shì)如何？

對(duì)于影響產(chǎn)能的因素，除了能繁母豬和商品豬存欄之外，還有關(guān)于非洲豬瘟影響產(chǎn)能，導(dǎo)致供應(yīng)端減少的問題。通過3月份全國實(shí)地調(diào)研來看，結(jié)論為整體影響不大，整體影響程度在5%-15%，北方較南方要嚴(yán)重。

在價(jià)格偏弱運(yùn)行的同時(shí)，底部仍有支撐。首先終端需求陸續(xù)恢復(fù)，從屠宰企業(yè)開工情況就可以明顯看出，近一月時(shí)間開工率同比增加明顯，且呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第二，當(dāng)前市場(chǎng)二次育肥趨于活躍，價(jià)低位時(shí)，入場(chǎng)可能性明顯增加。最后疊加屠企凍品入庫，對(duì)豬價(jià)存在一定托底作用，后期因供應(yīng)下降或其他階段性利好，豬價(jià)不乏小幅反彈可能。